（原标题：在线教育股业绩盘点：烧掉的钱，“值”回来了吗？）
近日，在线教育股的最新季度财报陆续出炉。这些业绩既是对刚过去的暑期战役的一份答卷，也从侧面反映了整个在线教育的竞争局面和各家打法。
从营业总收入上看，截至8月31日，好未来（NYSE：TAL）2021财年二季度净收入11.03亿美元，同比增长20.8%，其中学而思网校营收约2.86亿美元，占比达到26%。
截至9月30日，跟谁学（NYSE：GSX）、网易有道（NYSE：DAO）、51Talk（NYSE：COE）的三季度营收分别为19.66亿元、8.96亿元、5.39亿元，分别同比增长252.9%、159%、31.8%。
而作为“AI+教育”概念第一股的流利说（NYSE：LAIX）三季度净收入仅为2.39亿元，同比下滑8.6%。
新东方在线（01797.HK）目前只披露截至2020年5月31日止的2020财年业绩报告。2020财年共实现营收10.81亿元，同比增长17.6%。
单从营收规模上看，跟谁学位居首位；学而思网校次之。收入大增的同时，多家在线教育玩家也面临不断扩大的亏损。
其中，新东方在线2020财年亏损扩大超10倍至7.58亿元；流利说三季度净亏损7064万元，同比收窄68.1%；跟谁学、网易有道三季度净亏损分别为9.33亿元、8.8亿元，而去年同期的净利润分别为190万元、2.42亿元。
好未来和51Talk则实现扭亏为盈。
其中，好未来2021财年二季度净利润1500万美元，同比增长163.8%。但由于低于市场预期，财报当日好未来大跌11%；51Talk三季度净利润3160万元，同比增长644.8%。
销售和营销费用的增加是亏损的主要原因。
2020财年，新东方在线的销售及营销开支同比增长96.5%至8.72亿元。
好未来2021财年二季度的运营成本和支出为11.56亿美元，同比增长34.7%。好未来在电话会议上解释，公司为了获得更多用户以及增加品牌效应，使得营销费用大幅增长。
跟谁学、网易有道、51Talk三季度的销售及营销开支费用分别为20.558亿元、6.76亿元、2.83亿元、1.86亿元，同比增长522.2%、368.9%、26.8%，销售营销费占总收入比例分别为114%、128%、52%。
相较而言，流利说在营销态度上则更为保守，其三季度的销售与营销费用为1.855亿元，同比下降35.9%。
流利说CEO王翌在财报中表示，Q3净亏损大幅缩减，缘于对外进行全域营销增加留存率；对内进行管理模式及运营平台优化降低成本。
综合上述数据，少数在线教育公司的营销费用换来等值的营收增长，大多数则未能实现这一目标。
其中，跟谁学、有道三季度销售费用分别同比增长522%、397%，只带动253%、159%的收入增长；新东方在线2020财年96.5%的营销支出增长，仅换来17.6%的营收增长。
51Talk的销售费用和营业收入几乎同步增长，均为31%左右。其营销费用也远低于跟谁学与有道，但51Talk与两者的营收规模也存在着较大的差距；流利说的销售费用支出同比下降36%，收入也同比下降了9%。
用户方面，好未来2021财年二季度的正价长期课的学生总人次为563.2万，同比增长65.0%。其中，学而思网校长期正价班人次增长116%，一季度学员人数达128万人以上。
跟谁学三季度付费课程人数125.6万人，同比增长133.5%。其中，在线K12付费课程人数为114.7万人，同比增长140.5%。
网易有道K12付费人数增速显著，但规模略小，共49.87万人，同比增长437.9%；成人付费人数12.48万，同比下降13.5%。
流利说三季度付费人数为50万人，与上季度持平，相比去年同期减少40万人；51talk三季度学生数达33.8万，同比增长30.9%。
而据K12在线教育平台作业帮此前披露的数据，2020暑期付费课学员总人次780万，同比增长超过390%；暑期正价班学员就读人次超过171万，同比增长逾350%。
与51talk同在英语一对一赛道的VIPKID，此前8月披露的付费学员已超80万。
对于这些在线教育上市公司而言，一面是虎视眈眈的独角兽，如日前完成22亿美元融资的猿辅导，作业帮传闻即将完成新一轮7-8亿美元融资；另一面是BAT、字节跳动等互联网巨头的持续加码。
“营销战明年还会上演，因为头部的几家还在抢占市场份额。”伴鱼市场负责人翟磊告诉界面教育。
现金流成为各玩家手上的筹码。截至2020年8月31日，好未来现金、现金等价物和短期投资合计余额为27.869亿美元。
截至2020年9月30日，跟谁学、网易有道、51Talk拥有现金和现金等价物，短期投资和长期投资总额分别为21.380亿元、11.33亿元、15.925亿元。
截至2020年5月31日，新东方在线有现金及现金等价物4.8亿元，定期存款15亿元。
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